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중국과 중동 석유화학 투자환경 점검
[LG주간경제 836호] 최근 중국 석유화학 산업에 대한 투자 매력도가 저하되는 반면 중동지역의 석유화학 투자환경이 호전되면서 글로벌 석유화학 기업들의 대중동 투자가 늘어나고 있다.
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주간중국산업정보 제30호
週刊 中國産業情報 第19期 (總30號)2005年 6月 13日 目 次 ■ 정책 : 外資企業의 中國産 設備 구입에 대한 所得稅 減免 / p 1 ■ 분석 : 中國 電子産業의 物流 실태 분석/ p 3 ■ 산업 1. 化工産業 : 중국 페놀 생산 시장의 경쟁력 현황 / p 8 2. 家電産業 : 2005년 중국 컬러TV 시장 추세 / p 12 ■ 통계 1. 中國 放送産業의 시장 구조 / p 16 2. 中國 放送産業의 시장 규모 / p 16
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중국 증시 8년래 최저 배경 및 전망
[Memorandum “Restricted" 050613-MR] <요 약> ㅁ 중국 증시는 최근 4년간 약세. 특히, `03년 이후 세계 증시 상승에도 불구 `04년 15% 하락에 이어 올들어 19% 가까이 하락, 8년래 최저 수준 ㅁ 중국 증시가 하락한 가장 큰 원인은 정부의 “비유통주식 매각”. 이외 펀더 멘탈 대비 과대 평가된 주가 수준, 작년 이후의 경기과열 억제 정책, 기업지배 구조 악화 및 정부의 정책 불확실성 등도 주가 하락에 영향 ㅇ 중국 증시 시가총액의 2/3에 달하는 비유통주식의 매각은 `99년 이후 두차례 시도되 었으나 공급물량 우려에 따른 주가 급락으로 철회. 올 4월 재차 시도 ㅇ `90년대 이후 중국 정부의 주식 고가 매각 정책과 내국인의 투기 과열로 중국 주식은 펀더멘탈 대비 과대평가. 최근 하락은 이러한 버블의 해소 과정 ㅇ `04.4월 이후 중국의 경기과열 억제 정책에 따른 시중 유동성 위축 및 기업실적 둔화도 주식시장에 부정적 영향 ㅁ 중국 증시는 당분간 주식 공급 물량 과잉 우려로 추가 하락 가능성 상존하나 다음과 같은 이유로 낙폭은 제한적일 듯. 이번 비유통주식 매각 추진은 장기적 으로 중국 증시가 약세 기조에서 벗어나기 위한 기회로 평가 ㅇ 중국 주가는 과거 4년간 버블이 상당폭 해소. 8년래 최저수준으로 절대 레벨 기준 상당히 낮은 수준이며 PER 및 PBR도 10년래 최저로 하락. 외국계 증권사들도 중국 주가가 적정가치에 근접하고 있다고 평가 ㅇ 현재 정부의 신중한 주식매각 계획을 감안시 주식물량 과잉 공급 우려는 다소 과장 되었으며 정부의 증시지지 노력으로 시장 충격 예상보다 작을 가능성 -> 외국계 증권사들도 비유통주식의 완전 매각은 10~15년 소요되는 장기 과제이며 매년 증시에 공급되는 물량은 충분히 감내할 수 있다고 평가 ㅁ 외국인 주식투자 측면에서 중국은 한국과 경쟁이 될 가능성이 크며 향후 A증시가 전면 자유화 될 경우 국내 증시에 부정적 영향 가능성 ㅇ 외국인의 중국 주식 투자 경로는 중국 국내증시(A, B Share) 또는 홍콩-미국 증시에 상장된 중국 관련주(H, N Share)로 나눌 수 있는데, 이 중 후자를 통한 외국인 투자가 크며 현재도 亞주식 투자 자금의 상당 부분을 흡수하고 있음 -> 중국기업의 해외 IPO 규모는 작년 183억달러, 올들어 5월까지 60억달러 ㅇ 장기적으로 중국 A 증시 매력도가 커지고 MSCI지수에 편입될 경우 중국 영향이 상당히 커질 잠재력은 충분
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위안화 절상의 금융시장 영향에 대한 IB 분석 종합
[Memorandum “Restricted” 050531-MR] <요 약> ㅁ 2~3개월내에 2~5%정도의 위안화 절상이 있을 것이라는 IB 전망이 다소 많은 편 ㅇ 그러나 중국의 위안화 절상 지연 노력과 최근 발의된 Schumer Bill의 “6개월” 시한 설정 등을 고려할 경우 절상 조치가 하반기 이후로 미루어질 가능성도 있음 ㅁ 외환시장 : 아시아 통화의 동반 절상이 예상되나 소폭에 그칠 가능성 ㅇ 아시아 : 亞 통화에는 위안화 절상 가능성이 이미 상당폭 선반영되었다고 보여지므로 실제 발표시 소폭 절상에 그칠 가능성(과다 강세 통화의 약세반전 가능성도 있음) ㅇ 달러화 : 미국의 對아시아권 무역비중(40%, 05.03기준)과 통화간 상호 영향 등을 고려할 경우 5%의 위안화 절상은 달러 실효환율의 1.24% 절하 요인 ㅇ 유로화 : 유로화는 아시아 통화를 대신해서 달러약세 부담을 직접적으로 받아왔기 때문에 위안화 절상은 유로화의 균형회귀 요인으로 작용 ㅁ 주식시장 : 일부 아시아 증시에는 다소 부담, 미국과 EU 등에는 긍정적 영향 ㅇ 아시아 : 통화 동반 절상에 따른 구매력 증대 요인 불구, 수출 감소는 성장 둔화 요인 (위안화 5% 절상→아시아 GDP ‐0.45%p), 한편 불확실성 해소는 증시에 긍정적 ㅇ 미국 : 위안화 절상 기대감의 현실화와 경상적자 조정 가능성, 보호무역 조치 실행 가능성 완화 등은 증시에 우호적 요인. 또한 달러약세의 수출증가 효과는 GDP 증가율 상승 요인(위안화 5% 절상 → GDP +0.06~0.15%p) ㅇ EU : 위안화와 아시아 통화의 동반 절상 가능성은 유로권 수출 기업에도 긍정적 ㅁ 채권시장 : 채권 수익률 상승 요인. 美Agency채와 단기물 영향 상대적으로 클 듯 ㅇ 위안화 절상시 달러약세로 인한 수출의 경기진작 효과와 수입물가 상승, 아시아 국가의 美 국채 매입 필요성 감소 등은 美, EU 채권수익률 상승 요인 - 특히 최근 외국인의 매입이 증가한 Agency채는 위안화 절상 이후 상대적으로 가격 약세 요인이 클 것으로 예상되며 장기채는 공급감소, 수요증가로 영향이 상대적으로 작을 것 ㅁ 원자재시장 : 단기적으로는 중국과 아시아의 구매력 증대 효과와 달러약세 등으로 달러표시 원자재가격 강세 예상되나 중기적으로는 추가적 수요 유입 둔화 가능성 ㅇ 5~10%의 절상폭이 수요를 크게 진작시키기는 어려울 것으로 예상되고 장기적으로 중국과 아시아 국가의 수출둔화시 원자재 수요 둔화 가능성도 상존
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주간중국산업정보 제31호[中国产业情报 weekly ‐ No. 31]
週刊 中國産業情報 第20期 (總31號)2005年 6月 20日 目 次 ■ 정책 : 商務部, 직판법 조만간 시행 예정 / p 1 ■ 분석 : 2005-2020년 中國經濟 成長展望 분석 / p 2 ■ 산업 1. 전자산업 : 중국 電子 素材産業의 발전 현황 / p 8 2. 자동차 산업 : 중국 자동차 전자제품 시장 동향 / p 14 3. 반도체산업 : 중국 집적회로 산업의 성장속도 둔화 / p 20 ■ 통계 1. 중국 SMT(Surface Mount Technology) 산업의 규모 및 증가율 예측 / p 23 2. 2003-2008년 중국 핸드폰 설계회사의 핸드폰 출하량 및 증가율/ p 23
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KET Issue Report: China: Opportunity or Threat?
[KOREA ECONOMIC TRENDS No. 376] I. Growing Market II. Industry-Wide Analysis III. How Korea Must Respond
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人民元の切り上げと各国通貨への影響
[調査レポート05/31] 1.人民元の対ドル先物レートとドル円相場の連動性が高い。この動きの背景には、人民元切り上げ=ドル安という連想と、人民元に円が連れ高するとの思惑、という2面性があるが、足元では、人民元に円が連れ高する動きが強いとみられる。本稿では、過去の連れ高・連れ安の事例をみたあとで、人民元に円が連れ高する理由を考察し、人民元が切り上げられた場合に、他通貨、とりわけ円はどのような変動をするのかを考えてみた。 2.過去の参考事例としては、(1)韓国通貨危機時の円や台湾ドルの動きや、(2)超円高期の台湾ドルの動きが挙げられる。これらの例では、震源地通貨の変動率の5分の1から4分の1程度の影響が経済関係の深い通貨に波及している。もっとも、これらの変動には一時的な過剰反応も含まれていると推察される。 3.ある通貨が他の通貨に連れ高するメカニズムとしては、(1)震源地通貨の上昇が他の国々の輸出価格競争力を向上させる、(2)結果としてそれらの国々の商品に対する需要を拡大させて、通貨の上昇圧力になる、(3)この場合、震源地国との経済関係が密な国ほど通貨上昇圧力が強いため、例えば円とドルの為替相場にも影響が及ぶ、といったことが考えられる。 4.貿易データに基づくと、中国との経済関係は日本>米国>ユーロの順に深く、人民元が切り上げられた時の通貨の強弱関係は円>ドル>ユーロの順に強くなる。人民元の対ドルレートが10%切り上がると仮定すると、ドル円相場には0.6%程度の円高圧力がかかるのに対して、ユーロドル相場には0.5%程度のユーロ安圧力がかかる。また、台湾ドルや韓国ウォンにも上昇圧力がかかると考えられる。 5.計算によると、人民元の10%の切り上げにより生じる円高圧力は0.6%程度(60~70銭)とさほど大きなものではなく、昨今の為替相場の動向からすると、すでに人民元切り上げによる円の連れ高圧力が過大に市場に織り込まれている可能性がある。
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垂直专门化、产业内贸易与中美贸易关系
[Working Paper No.C2005005] ---摘要--- 我们采用Hummels等人估算垂直专门化(VS)比率的方法,运用中国1992年,1997年,2000年的投入一产出表,根据联合国进出口贸易数据,对中国1992-2003年共12年的总出口贸易与对美出口贸易中的“来料加工”程度作了份年度,分产业的计算。我们的计算结果显示:在这12年中,中国的出口贸易中“来料加工“的价值比率已从1992年的14%上升至21.8%, 即上升了一半。中国对美出口贸易中的“来料加工“程度更高达22。9%; 分产业的计算结果说明,仪器,电子等产业出口贸易中的产业内贸易程度最高,有的接近40%; 来自日本的中间品在中国向美国的出口品的 VS 比例中所占比重大约为五分之一,如果加上来自于韩国的中间品进口,那么日韩对中国的中间品出口在中国向美国出口的垂直专门化程度中约占三分之一,说明中国对美国出口贸易反映了东亚对美的产业链效应。 中国国内流行的加工贸易占全部出口贸易近50%的说法夸大了加工贸易在出口价值额中的比重。
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위안화 절상이 중국사업에 미치는 영향
[LG주간경제 838호 (2005 6 29)] 위안화 절상은 단기적으로는 우리 기업들에 상당한 영향을 미칠 수도 있으나 중국 사업의 근본적인 전략 수정을 요구할 만큼 심각한 사안은 아닌 것으로 판단된다.
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中国的对外贸易:绩效、问题及未来的政策选择
[国际经济评论2005 年5-6 月] *The Institute of World Economics and Politics (IWEP) 中國社會科學阮 世界經濟與政治硏究所 *中国社会科学院世界经济与政治研究所 一、引 言 二、绩 效 三、影响中国对外贸易的主要因素 四、问题及政策选择 五、结 论
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